自去年一攬子化債方案推出后，疊加“35號(hào)文”“47號(hào)文”“14號(hào)文”等一系列政策影響，新一輪融資監(jiān)管強(qiáng)化城投平臺(tái)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型。為適應(yīng)新名單制管理要求，去年下半年以來部分城投企業(yè)在債券募集說明書中聲稱為“市場化經(jīng)營主體”，積極通過開展市場化經(jīng)營業(yè)務(wù)突破產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型中的重要障礙，實(shí)現(xiàn)真正的產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型。城望集團(tuán)根據(jù)企業(yè)預(yù)警通、DM查債通、萬德公告市場化經(jīng)營主體數(shù)據(jù)，截止到今年5月底篩選出244家“公告市場化經(jīng)營主體”平臺(tái)，分析城投市場化經(jīng)營主體業(yè)務(wù)發(fā)展情況、方向和特征并總結(jié)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，為全國各地城投公司開展市場化經(jīng)營業(yè)務(wù)提供借鑒。
從市場化經(jīng)營主體的主營業(yè)務(wù)來看
從市場化經(jīng)營主體的主營業(yè)務(wù)來看，城投公司的經(jīng)營性業(yè)務(wù)以貿(mào)易類業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)、物業(yè)管理業(yè)務(wù)和旅游相關(guān)業(yè)務(wù)為主。其中，共有192家城投公司參與建筑材料、金屬材料等貿(mào)易類業(yè)務(wù)，占比79%；超過一半的市場化經(jīng)營主體開展房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，如房地產(chǎn)開發(fā)、房屋租賃、房產(chǎn)銷售等。
從市場化經(jīng)營主體的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看
從市場化經(jīng)營主體的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，一半以上城投公司以經(jīng)營性業(yè)務(wù)為主，同時(shí)依然承擔(dān)地方的公益性業(yè)務(wù)和準(zhǔn)公益性業(yè)務(wù)。按照是否有市場化現(xiàn)金流來看，主營業(yè)務(wù)分為公益性業(yè)務(wù)、準(zhǔn)公益性業(yè)務(wù)和經(jīng)營性業(yè)務(wù)，在剔除6家主營業(yè)務(wù)占比缺失的平臺(tái)數(shù)據(jù)后，在剩余238家平臺(tái)中，經(jīng)營性業(yè)務(wù)比重在90%以上的平臺(tái)數(shù)量有39家，占比16%；經(jīng)營性業(yè)務(wù)比重在70%以上的平臺(tái)數(shù)量有100家，占比42%；經(jīng)營性業(yè)務(wù)比重在50%以上的平臺(tái)數(shù)量有146家，占比61%。
從市場化經(jīng)營主體的信用評(píng)級(jí)來看
從市場化經(jīng)營主體的信用評(píng)級(jí)來看，以AA+為主，債務(wù)償還能力普遍較強(qiáng)，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。其中，主體評(píng)級(jí)為AA+的城投平臺(tái)有141家，占比約為58%；主體信用評(píng)級(jí)為AAA（38家）、AA（65家），占比分別為15.57%、26.64%。結(jié)合市場化運(yùn)營程度更高的產(chǎn)投，其信用級(jí)別可能比同等區(qū)域財(cái)政收入體量的城投公司要高的新特征，說明提高市場化經(jīng)營收入將弱化區(qū)域財(cái)政債務(wù)狀況對(duì)企業(yè)信用資質(zhì)的影響。
城投公司市場化經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)與啟示
從市場化經(jīng)營主體的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，城望集團(tuán)認(rèn)為打造市場化經(jīng)營性業(yè)務(wù)關(guān)鍵在于由虛轉(zhuǎn)實(shí)，未來城投公司生存要回歸產(chǎn)業(yè)、發(fā)展要回歸利潤、機(jī)制要回歸市場。這就要求城投公司明確產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型定位和方向，無論是組建產(chǎn)投公司還是市場化轉(zhuǎn)型，都應(yīng)避免簡單的資產(chǎn)騰挪、整合和重組，并避免市場化經(jīng)營性業(yè)務(wù)“紙面化”“數(shù)字化”堆砌，聚焦提升公司自主經(jīng)營能力和核心競爭力，打造真正實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展的市場化經(jīng)營性業(yè)務(wù)。因此，城望集團(tuán)建議：生存要回歸產(chǎn)業(yè)。建議城投公司圍繞做強(qiáng)主業(yè)深化改革，進(jìn)一步優(yōu)化國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)布局，在保持主業(yè)合理規(guī)模的基礎(chǔ)上，聚焦主責(zé)主業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，加強(qiáng)開放合作，做到有進(jìn)有退、有所為有所不為。突出對(duì)企業(yè)盈利能力的考核，有序推動(dòng)“一業(yè)一企、一企一業(yè)”，做精做深做強(qiáng)主業(yè)，堅(jiān)決退出非主業(yè)、非優(yōu)勢業(yè)務(wù)和低效無效資產(chǎn)，不斷提升核心競爭力。發(fā)展要回歸利潤。一方面，傳承不守舊，結(jié)合地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃創(chuàng)新開拓市場化經(jīng)營性業(yè)務(wù)，綜合244家市場化經(jīng)營城投公司的市場化經(jīng)營業(yè)務(wù)來看，可從房地產(chǎn)銷售開發(fā)、資產(chǎn)租賃、工程施工、貿(mào)易等經(jīng)營性業(yè)務(wù)入手；另一方面，創(chuàng)新不忘本，在不踩“新增隱性債務(wù)”的紅線下，重塑土地整理開發(fā)、棚戶區(qū)改造、保障性住房建設(shè)、公用事業(yè)等傳統(tǒng)城投業(yè)務(wù)的模式，積極探索市場化經(jīng)營模式，從傳統(tǒng)城投業(yè)務(wù)挖掘市場化收入來源，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“城投類收入占比≤30%”。機(jī)制要回歸市場。建議城投公司增強(qiáng)市場意識(shí)、效益意識(shí)，瞄準(zhǔn)行業(yè)先進(jìn)，加快市場化轉(zhuǎn)型，建立有機(jī)互動(dòng)、協(xié)同高效的運(yùn)行機(jī)制。著力打造現(xiàn)代企業(yè)，規(guī)范公司治理運(yùn)行，深化三項(xiàng)制度改革，構(gòu)建新型經(jīng)營責(zé)任制，推動(dòng)國有企業(yè)真正按市場化方式運(yùn)營。在此基礎(chǔ)上著力抓好提質(zhì)增效，向市場要效益，向管理要效益，向人才要效益，向創(chuàng)新要效益，努力實(shí)現(xiàn)質(zhì)量更高、效益更好、結(jié)構(gòu)更優(yōu)的發(fā)展。
