隨著《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》等政策逐步落地實(shí)施，城投公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)迎來了新的機(jī)遇。
背景
隨著《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》等政策逐步落地實(shí)施，城投公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)迎來了新的機(jī)遇，城投公司在公共事業(yè)領(lǐng)域的投資主要集中在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如道路、橋梁、公共交通等，在獲取公共數(shù)據(jù)層面上有著天然的優(yōu)勢(shì)，已有城投公司成功將數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表或依托數(shù)據(jù)資產(chǎn)開展融資活動(dòng)。城投公司作為地方政府推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，其發(fā)展歷程與城市化進(jìn)程緊密相連，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)領(lǐng)域發(fā)揮了巨大作用，2008年以來，城投公司融資規(guī)模迅速擴(kuò)張，成為地方政府實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的重要工具。但隨著土地財(cái)政作用的變化和城投債務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，城投公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，2023年，全國(guó)城投公司有息債務(wù)總額在60萬(wàn)億元左右，大于2022年底地方政府債券35萬(wàn)億元的余額，相對(duì)于債券債務(wù)等顯性債務(wù)，城投公司的債務(wù)等隱性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)成了我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。2023年7月，中央政治局會(huì)議著重指出，必須有效控制并解決地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)劃并執(zhí)行綜合化債策略。在當(dāng)前積極推進(jìn)債務(wù)化解的背景下，城投公司面臨著既要有效降低債務(wù)水平，又要警惕債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重任務(wù)。在全面強(qiáng)化的地方債務(wù)監(jiān)管體系下，傳統(tǒng)的融資途徑受到了一定限制，這對(duì)城投公司在融資方式上的創(chuàng)新提出了更為緊迫和嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。鑒于城投公司當(dāng)前的債務(wù)情況，如果在尚未滿足數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理能力要求時(shí)就通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押融資，會(huì)進(jìn)一步放大其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，因此有必要對(duì)城投公司當(dāng)前的數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行梳理和分析，找出其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和對(duì)策，幫助各地建立科學(xué)合理的數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式和發(fā)展對(duì)策。數(shù)據(jù)城投的模式和動(dòng)機(jī)數(shù)據(jù)城投是指依托履職和服務(wù)過程中持有的數(shù)據(jù)資源進(jìn)行入表、融資等數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的城投平臺(tái)。（一）數(shù)據(jù)城投集中在城市級(jí)平臺(tái)根據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在納入其觀察的城投公司入表樣本中，省級(jí)平臺(tái)占比16%，地市級(jí)平臺(tái)63%，區(qū)縣級(jí)平臺(tái)則為21%，當(dāng)前城投平臺(tái)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表主要由地市級(jí)和省市級(jí)平臺(tái)為主[2]。（二）數(shù)據(jù)城投經(jīng)營(yíng)對(duì)象以公共數(shù)據(jù)為主根據(jù)公開材料整理，各地城投公司披露入表的數(shù)據(jù)資源大多是公共服務(wù)企業(yè)履職過程中產(chǎn)生的公共數(shù)據(jù)，如南京公共交通（集團(tuán)）有限公司，依托約700億條公交數(shù)據(jù)資源進(jìn)行了數(shù)據(jù)資源入表；揚(yáng)子國(guó)投完成首批3000戶企業(yè)用水脫敏數(shù)據(jù)入表；青島華通集團(tuán)將公共數(shù)據(jù)融合社會(huì)數(shù)據(jù)，形成企業(yè)信息核驗(yàn)數(shù)據(jù)集并列入無形資產(chǎn)。從目前城投公司披露的數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表整體情況來看，數(shù)據(jù)城投經(jīng)營(yíng)的主要是公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)。（三）數(shù)據(jù)城投動(dòng)機(jī)還在于開展融資活動(dòng)根據(jù)對(duì)公開報(bào)道整理，目前城投公司經(jīng)營(yíng)公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)還在于開展質(zhì)押融資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如泰山發(fā)展投資有限公司以公司自有的“泰山易停”停車數(shù)據(jù)資產(chǎn)成功獲得銀行融資1500萬(wàn)元；天津臨港投資控股有限公司通過質(zhì)押“天津港保稅區(qū)臨港區(qū)域通信管線運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)”知識(shí)產(chǎn)權(quán)證書和“臨港港務(wù)集團(tuán)智腦數(shù)字人”知識(shí)產(chǎn)權(quán)證書融資1500萬(wàn)元。多數(shù)城投公司進(jìn)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資后，并未明確披露資金后續(xù)具體用途。數(shù)據(jù)城投的能力和潛在風(fēng)險(xiǎn)財(cái)政部在《關(guān)于加強(qiáng)行政事業(yè)單位數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的通知》中指出要“規(guī)范數(shù)據(jù)資產(chǎn)授權(quán)，經(jīng)安全評(píng)估并按資產(chǎn)管理權(quán)限審批后”授權(quán)主體才能運(yùn)營(yíng)，從各地出臺(tái)的公共數(shù)據(jù)管理?xiàng)l例/辦法來看，公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)同樣需要相關(guān)的安全評(píng)估和審批要求。城投公司在開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)等業(yè)務(wù)時(shí)，自動(dòng)持有了大量的公共數(shù)據(jù)資源，部分城投公司已經(jīng)實(shí)質(zhì)性開展公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，若事前未按照政策要求進(jìn)行安全評(píng)估和審批流程，就具有較高的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。（二）數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)產(chǎn)品建設(shè)能力財(cái)政部在《關(guān)于加強(qiáng)行政事業(yè)單位數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的通知》中明確指出“運(yùn)營(yíng)主體應(yīng)當(dāng)建立安全可信的運(yùn)營(yíng)環(huán)境，在授權(quán)范圍內(nèi)運(yùn)營(yíng)，并對(duì)數(shù)據(jù)的安全和合規(guī)負(fù)責(zé)”，數(shù)據(jù)安全是對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的首要要求，需要完備的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力和技術(shù)開發(fā)能力，城投公司擅長(zhǎng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資，在數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)據(jù)治理技術(shù)等方面有所欠缺，因此部分地區(qū)城投平臺(tái)通過成立數(shù)據(jù)科技公司、數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理公司等方式彌補(bǔ)這方面的不足。財(cái)政部在《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》中對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的判斷條件之一為“預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益”，數(shù)據(jù)產(chǎn)品是確認(rèn)經(jīng)濟(jì)利益流入的有效載體，數(shù)據(jù)產(chǎn)品可以服務(wù)自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，具有使用價(jià)值；或服務(wù)外部交易需求，具有交換價(jià)值。財(cái)政部在《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的指導(dǎo)意見》中明確指出，要嚴(yán)防虛增公共數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，根據(jù)公開披露信息整理，目前部分城投公司入表的數(shù)據(jù)資產(chǎn)以數(shù)據(jù)資源為載體，在判斷經(jīng)濟(jì)利益流入和真實(shí)價(jià)值層面上存在難點(diǎn)，入表過程中的經(jīng)濟(jì)價(jià)值流入判斷標(biāo)準(zhǔn)并未統(tǒng)一和規(guī)范，存在城投公司通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表虛增資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部在《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的指導(dǎo)意見》中明確要求數(shù)據(jù)資產(chǎn)各相關(guān)主體應(yīng)強(qiáng)化數(shù)據(jù)資產(chǎn)過程監(jiān)測(cè)，鼓勵(lì)按有關(guān)要求及時(shí)披露、公開數(shù)據(jù)資產(chǎn)信息。從目前城投平臺(tái)通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行融資的案例來看，一是未公開相應(yīng)的估值標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)，二是缺乏全流程披露的平臺(tái)和專業(yè)服務(wù)生態(tài)，三是缺乏對(duì)融資資金正向反哺數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展而不是填補(bǔ)前期債務(wù)虧空的有效監(jiān)管，這都為隱性債務(wù)的增加提供了土壤和空間。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值釋放路徑探索（一）重視數(shù)據(jù)城投潛在的合規(guī)安全、虛增資產(chǎn)和隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)建議監(jiān)管部門進(jìn)一步研究數(shù)據(jù)城投開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)有情況和潛在風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)防虛增資產(chǎn)、債務(wù)泡沫和帶來的數(shù)據(jù)安全與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，明確哪類數(shù)據(jù)可以入表、哪類數(shù)據(jù)資源可以認(rèn)定為數(shù)據(jù)資產(chǎn)并開展質(zhì)押融資等相關(guān)金融活動(dòng)，劃定數(shù)據(jù)城投的主體資質(zhì)和業(yè)務(wù)紅線，規(guī)范數(shù)據(jù)城投的運(yùn)營(yíng)制度。（二）因地制宜，成立數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理主體，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理專業(yè)性數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)有著明確的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)和全流程披露能力要求，數(shù)據(jù)城投目前在滿足上述能力方面仍面臨著挑戰(zhàn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理主體應(yīng)同時(shí)具有數(shù)據(jù)開發(fā)利用能力和資產(chǎn)管理能力，建議主管部門牽頭研究數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理主體管理辦法，出臺(tái)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理主體相關(guān)規(guī)則指引和合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，建立并暢通數(shù)據(jù)部門、財(cái)政部門、國(guó)資部門和金融部門的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，促進(jìn)公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)與數(shù)據(jù)資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。（三）打造公開透明的數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易市場(chǎng)，探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值釋放路徑財(cái)政部在《關(guān)于加強(qiáng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的指導(dǎo)意見》中明確指出，數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)應(yīng)對(duì)交易流通情況進(jìn)行實(shí)時(shí)更新并定期進(jìn)行信息披露，促進(jìn)交易市場(chǎng)公開透明。從防范安全合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)來看，數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)正在持續(xù)建設(shè)并完善基礎(chǔ)設(shè)施和規(guī)則制度，用以滿足數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易的安全合規(guī)要求；以數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)為紐帶已經(jīng)形成較為完備的數(shù)商生態(tài)，可以為數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易的合規(guī)要求提供專業(yè)幫助；數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)已經(jīng)開始和金融監(jiān)管部門聯(lián)合進(jìn)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)化風(fēng)險(xiǎn)防范課題研究。從防范虛增資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)來看，通過市場(chǎng)機(jī)制發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的交換價(jià)值是其他資產(chǎn)市場(chǎng)確定經(jīng)濟(jì)價(jià)值流入的有效手段，以數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記、估值、交易、披露、處置等為核心功能，建設(shè)規(guī)范、透明、公開的數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易市場(chǎng)，可以從市場(chǎng)價(jià)值角度判定數(shù)據(jù)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值流入確認(rèn)條件，有效防范數(shù)據(jù)資產(chǎn)虛增風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)與管理部門科學(xué)合規(guī)的界定資產(chǎn)范疇。從防范隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來看，數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)的獨(dú)立性和透明性，可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易全流程披露，便于主管部門統(tǒng)一監(jiān)管，打造數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易市場(chǎng)可以更有效地激活數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，通過市場(chǎng)機(jī)制的作用，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的估值定價(jià)會(huì)更加公開公允，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的配置將更加高效。
