市場人士指出，河南紅旗渠私募債作為區(qū)縣級城投主體新增債券額度的典型案例，對于部分地方城投，尤其是資源稟賦較少的區(qū)縣城投提供了不少借鑒思路。

資料顯示，該只私募債期限3年，票面利率2.54%，由中豫信用增進(jìn)提供擔(dān)保，募集資金用途為償還有息債務(wù)，主要是銀行貸款、信托、租賃等。

據(jù)公司官網(wǎng)顯示，河南紅旗渠是河南省安陽市林州市政府出資設(shè)立的集旅游、金融兩大產(chǎn)業(yè)為一體的國有企業(yè)，注冊資本8051萬元。公司作為林州市旅游投資開發(fā)建設(shè)平臺(tái)，是林州市旅游業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)全市旅游資源整合、項(xiàng)目投資建設(shè)、景區(qū)經(jīng)營管理和“紅旗渠”商標(biāo)的使用管理等工作。

從公司營收組成來看，工程施工業(yè)務(wù)、景區(qū)旅游業(yè)務(wù)、教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)和石料銷售業(yè)務(wù)是主要的營收來源，2023年?duì)I收分別為24473.72萬元、8657.55萬元、7913.19萬元和5133.61萬元。其中工程施工收入占總營收比例達(dá)到46.47%。

市場人士指出，河南紅旗渠能夠新增融資，除了與林州市2023年一般預(yù)算收入剛剛超過50億元有關(guān)以外，主營業(yè)務(wù)也頗值得地方城投轉(zhuǎn)型借鑒。

據(jù)了解，該公司的工程施工業(yè)務(wù)模式包括委托代建、自營項(xiàng)目和PPP項(xiàng)目三類。市場人士表示，在委托代建模式下，公司有10.00%投資回報(bào)，而自營項(xiàng)目和PPP項(xiàng)目一事一議，整體收入指標(biāo)應(yīng)該是滿足新增融資要求。

此外，公司在2023年取得《河南省河道采砂許可證》，又在2024 年取得林州市水利局授權(quán)的《河道采砂許可證》，也對公司市場化經(jīng)營提供不少支持，或也是新增融資獲批的關(guān)鍵。

值得注意的是，據(jù)數(shù)據(jù)，林州市有三家城投平臺(tái)，評級均為AA，除河南紅旗渠以外，另兩家分別為林州市城市投資集團(tuán)有限公司和林州紅旗渠經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)匯通控股有限公司，分屬于區(qū)縣級和區(qū)縣級開發(fā)區(qū)平臺(tái)，其中僅前者仍存有兩只共計(jì)6億元的私募債，票息均高達(dá)6%，該兩只債券同樣得到了中豫信用增進(jìn)的全額擔(dān)保。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，河南紅旗渠資產(chǎn)水平在林州市三家平臺(tái)中排名靠后，截至2023年末，公司凈資產(chǎn)59.76億元，總資產(chǎn)95.60億元，總營收5.32億元，凈利潤0.56億元。償債能力方面，公司資產(chǎn)負(fù)債率37.49%，現(xiàn)金比率0.07，已獲利息倍數(shù)1.57倍。值得注意的是，公司的其他收益均為政府補(bǔ)助，其中2022-2023年度公司獲得政府補(bǔ)助及獎(jiǎng)勵(lì)分別為11,238.83萬元和13,000.00萬元，同期凈利潤5232.91萬元和5588.39萬元。