“134號文”、“150號文”后城投信用風險怎么看？政策齊發(fā)，四季度債市的風險與機會并存？哪些城投債券占比超40%？城投有何新動態(tài)？讓我們一起看看市場都是如何說...
“134號文”、“150號文”后
近年政府出臺了一系列旨在有效管控和化解地方隱性債務風險的政策，“134號文”將化解債務的到期期限延長到了2027年6月，“150號文”也要求融資平臺化債和退平臺要在此期限內(nèi)完成，后續(xù)如何看城投信用風險？未來三年左右到期的城投債償付較有保障，但市場一致性預期背景下，信用利差或維持較低水平。城投公司退平臺后，不再承擔政府融資平臺職能，轉型成為市場化經(jīng)營主體，全部隱債清零，經(jīng)營性債務不再享有政府隱性擔保，因此城投債剛兌預期將有所弱化，隨著市場對于城投退平臺后的信用風險定價進行重估，長久期城投債面臨估值調整壓力，特別是弱資質城投債務壓力及流動性壓力仍然較大。但城投退平臺后仍將承擔一定促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展、保障民生等職能，未來2-3年將迎來城投退平臺的高峰期，積極穩(wěn)妥退平臺，特別是能夠實現(xiàn)新增融資的城投主體值得認可，一方面體現(xiàn)了相關主體隱債清零的化債成果，另一方面證明大部分債權人認可公司持續(xù)經(jīng)營能力及償債能力。
政策齊發(fā)，四季度債市的風險與機會并存
本輪貨幣政策涵蓋范圍相對較高、刺激力度較大，有助于實體解開資金約束，利好利率中樞下行，并對債市形成支撐。9月24日，央行宣布降準、降息、調降存量房貸利率等一系列貨幣政策。當前市場對財政政策預期不一，預計財政政策會持續(xù)加碼，將穩(wěn)經(jīng)濟增長、刺激內(nèi)需，并促進房地產(chǎn)市場“止跌回穩(wěn)”作為主要目標。四季度債市交易策略宜順勢而為，配置策略宜保持定力。政策齊發(fā)改善市場預期，將引發(fā)債市短期波動,交易盤需以流動性為先，順應市場情緒，關注自身流動性水平的穩(wěn)定市場與政策預期的消化。政策預期轉變與財政刺激難以扭轉債市長期趨勢，配置的關注點需從預期向現(xiàn)實切換，貨幣政策若繼續(xù)加力，或將為配置盤提供有利環(huán)境。四季度債市風險與機會并存，短期來看，市場在強預期和風險偏好回升的情緒下，存在調整壓力，但債市長期趨勢仍在：一方面，基本面的呵護仍需低利率環(huán)境配合；另一方面，在降準降息寬貨幣加碼下，廣譜利率全面下行；當前的階段性調整或將為后續(xù)配置提供有利環(huán)境。
哪些城投債券占比超40%？
近日，已有平臺根據(jù)融資平臺轉型退出工作相關規(guī)定發(fā)布公告，公開征求各金融債權人的意見，有哪些城投債券占比超過40%？首先從全國各省城投的整體情況入手觀察，截至2024H1：（1）多數(shù)省份城投的債券占比在30%以下，僅有重慶（31%）、寧夏（32%）、西藏（46%）3個區(qū)域超30%；（2）山東、江西的債券占比亦相對較高，在27%左右，且山東區(qū)域的債券占比有上升趨勢；（3）其他如北京、陜西、廣西、云南、貴州等區(qū)域債券占比均低于20%。重點關注債券占比在40%以上的平臺，截至2024H1：（1）江蘇、浙江、山東3大區(qū)域債券占比超40%的平臺數(shù)量領先，分別達99家、59家、49家，且對應平臺的存量債規(guī)模居高，分別達8718億元、3555億元、5078億元。（2）湖南、湖北、江西、重慶、福建、安徽等區(qū)域債券占比超40%的平臺數(shù)量及對應存量債規(guī)模較大，對應存量債規(guī)模均在1200億元以上。（3）四川、陜西、天津、廣西、河北、新疆、山西等區(qū)域債券占比超40%的平臺對應的存量債亦有一定規(guī)模，可關注區(qū)域內(nèi)債券占比超40%的零星平臺。根據(jù)
江蘇新開控股集團有限公司
10月10日，江蘇新開投資集團有限公司公告，根據(jù)相關規(guī)定及批復，泰州市政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會將其持有的公司100%股權無償劃轉至泰州智谷科技投資有限公司，后者已更名為江蘇新開控股集團有限公司。變更后，公司實際控制人仍為泰州市政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，對公司生產(chǎn)經(jīng)營、獨立性和償債能力無重大不利影響。
