來(lái)源：現(xiàn)代國(guó)企研究

作者：周欣帥（河南投資集團(tuán)有限公司企業(yè)策劃部高級(jí)業(yè)務(wù)經(jīng)理）

按照項(xiàng)目全生命周期理論，投資評(píng)價(jià)貫穿項(xiàng)目整個(gè)周期。從企業(yè)實(shí)際情況來(lái)看，存在一些問(wèn)題：一是對(duì)投后管理重要性認(rèn)識(shí)不夠，側(cè)重投前管理，忽視后期監(jiān)督管理；二是工作機(jī)制不健全，評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)不足，評(píng)價(jià)結(jié)論易受外部因素的干擾，部分領(lǐng)導(dǎo)會(huì)干預(yù)評(píng)價(jià)結(jié)果；三是評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用缺乏理論和經(jīng)驗(yàn)的支撐，未及時(shí)將結(jié)果進(jìn)行反饋，未形成有效的閉環(huán)管理。本文以綜合性投資集團(tuán)為例，研究國(guó)有企業(yè)投資后評(píng)價(jià)管理要點(diǎn)，對(duì)評(píng)價(jià)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及投資評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用進(jìn)行實(shí)踐分析。

（一）后評(píng)價(jià)的范圍和分級(jí)分類。后評(píng)價(jià)是指在項(xiàng)目投資完成后，在一定的期限內(nèi)，對(duì)項(xiàng)目實(shí)施全過(guò)程所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。項(xiàng)目投資包括固定資產(chǎn)、股權(quán)和基金三類，其中，固定資產(chǎn)指基本建設(shè)投資（含PPP等模式開發(fā)的項(xiàng)目）等；股權(quán)投資含新設(shè)企業(yè)、增資、參股、收購(gòu)兼并等；基金投資包括發(fā)起或參與私募投資基金，作為基金管理人或普通合伙人（GP）參與的基金所投資的項(xiàng)目。

根據(jù)后評(píng)價(jià)發(fā)起的時(shí)點(diǎn)和階段不同，投資后評(píng)價(jià)可劃分為過(guò)程評(píng)價(jià)、中間評(píng)價(jià)、后評(píng)價(jià)、跟蹤后評(píng)價(jià)、全生命周期評(píng)價(jià)等。從投資決策之日起，定期（季度、年）對(duì)所有實(shí)施投資項(xiàng)目開展過(guò)程評(píng)價(jià)；對(duì)建設(shè)完成并進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期的項(xiàng)目，開展中間評(píng)價(jià)；對(duì)已運(yùn)營(yíng)3年以上的項(xiàng)目開展后評(píng)價(jià)；對(duì)已完成后評(píng)價(jià)的項(xiàng)目開展跟蹤后評(píng)價(jià)；對(duì)合作期滿或者完全退出的項(xiàng)目開展全生命周期評(píng)價(jià)。此外，可針對(duì)項(xiàng)目投資的某一環(huán)節(jié)進(jìn)行專題評(píng)價(jià)，對(duì)行業(yè)（區(qū)域）的同類項(xiàng)目進(jìn)行綜合性的專項(xiàng)評(píng)價(jià)。

（二）投資后評(píng)價(jià)管理體系。依據(jù)國(guó)資監(jiān)管要求，在借鑒央企的經(jīng)驗(yàn)做法和典型案例的基礎(chǔ)上，結(jié)合國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司管控要求，圍繞組織體系、制度建設(shè)、工作程序和方法、專業(yè)隊(duì)伍建設(shè)、強(qiáng)化成果應(yīng)用等方面，形成系統(tǒng)完善的投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理體系。

有效適用的制度體系。優(yōu)化頂層設(shè)計(jì)，集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)分管后評(píng)價(jià)工作，將年度后評(píng)價(jià)工作作為集團(tuán)董事會(huì)重點(diǎn)匯報(bào)的內(nèi)容，確保權(quán)威性。從制度層面，明確后評(píng)價(jià)的范圍、評(píng)價(jià)內(nèi)容和方法、評(píng)價(jià)指標(biāo)和方式、實(shí)施程序及成果應(yīng)用等內(nèi)容，構(gòu)建廣泛覆蓋、有效適用的后評(píng)價(jià)制度體系，融入投資管理制度體系中。在集團(tuán)制度體系下，子公司及項(xiàng)目單位依據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)際，細(xì)化制定自身后評(píng)價(jià)工作制度，提高戰(zhàn)略性、全局性、實(shí)操性。

高效協(xié)同的組織體系。采用集團(tuán)統(tǒng)籌與分級(jí)管理相結(jié)合，建立集團(tuán)公司、子公司和項(xiàng)目單位“三位一體”的工作體系，形成統(tǒng)一安排、分級(jí)實(shí)施、交叉互評(píng)的后評(píng)價(jià)工作機(jī)制。集團(tuán)公司為后評(píng)價(jià)工作的批準(zhǔn)和評(píng)價(jià)主體，對(duì)投資金額以上的項(xiàng)目開展后評(píng)價(jià)；子公司為后評(píng)價(jià)工作的實(shí)施主體，在集團(tuán)統(tǒng)一實(shí)施、過(guò)程監(jiān)督、評(píng)價(jià)報(bào)告?zhèn)浒傅慕M織下，對(duì)投資金額以下的投資項(xiàng)目開展后評(píng)價(jià)；項(xiàng)目單位作為被評(píng)價(jià)單位，開展自評(píng)價(jià)、自查自檢和相關(guān)配合工作。為避免企業(yè)“同級(jí)評(píng)價(jià)”的缺陷，子公司之間采取交叉互評(píng)方式，使評(píng)價(jià)工作更加客觀、公正。必要時(shí)，可委托具備資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)開展后評(píng)價(jià)工作。

規(guī)范閉環(huán)的工作程序。后評(píng)價(jià)工作分為計(jì)劃下達(dá)、項(xiàng)目單位自評(píng)價(jià)、后評(píng)價(jià)、整改落實(shí)和結(jié)果反饋五個(gè)工作程序。集團(tuán)歸口管理部門每年初制訂并下達(dá)工作計(jì)劃，集團(tuán)工作組認(rèn)真制訂方案，嚴(yán)格執(zhí)行評(píng)價(jià)工作程序，對(duì)所負(fù)責(zé)項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)。項(xiàng)目單位編制自評(píng)價(jià)報(bào)告并報(bào)送子公司，子公司對(duì)自評(píng)價(jià)報(bào)告和結(jié)論進(jìn)行復(fù)核，對(duì)負(fù)責(zé)項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)，將后評(píng)價(jià)報(bào)告報(bào)送集團(tuán)歸口管理部門備案。集團(tuán)歸口管理部門按年對(duì)全系統(tǒng)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作進(jìn)行總結(jié)，并向集團(tuán)董事會(huì)做專題報(bào)告，檢視投資策略，反饋形成決策優(yōu)化閉環(huán)。

全面客觀的評(píng)價(jià)內(nèi)容。固定資產(chǎn)和股權(quán)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容包括項(xiàng)目概況、項(xiàng)目前期工作評(píng)價(jià)、實(shí)施過(guò)程或投資交易評(píng)價(jià)、運(yùn)行評(píng)價(jià)、效果和效益評(píng)價(jià)、項(xiàng)目目標(biāo)和可持續(xù)性評(píng)價(jià)、結(jié)論和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)總結(jié)等。基金后評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容包括基金概況評(píng)價(jià)、實(shí)施過(guò)程評(píng)價(jià)、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、結(jié)論和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)總結(jié)等。針對(duì)不同類別的投資項(xiàng)目，制訂作業(yè)指導(dǎo)書、后評(píng)價(jià)方案模板和報(bào)告編制指引。評(píng)價(jià)指標(biāo)全面反映投資全過(guò)程，針對(duì)前期工作、建設(shè)實(shí)施或投資交易、運(yùn)營(yíng)工作、經(jīng)濟(jì)效益等分項(xiàng)重要程度賦予權(quán)重，編制評(píng)分評(píng)級(jí)表。

科學(xué)準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)方式。在過(guò)程評(píng)價(jià)階段，通過(guò)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，可了解項(xiàng)目執(zhí)行情況和存在的問(wèn)題，及時(shí)防范并化解風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力。在后評(píng)價(jià)階段，采取對(duì)比分析法，通過(guò)資料分析與現(xiàn)場(chǎng)核查等方式，對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施效果進(jìn)行打分，得出可量化、可對(duì)比的評(píng)價(jià)結(jié)論。通過(guò)上線投資評(píng)價(jià)管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)從計(jì)劃、評(píng)價(jià)報(bào)告到整改措施的全過(guò)程可視化管理。

加強(qiáng)專業(yè)隊(duì)伍建設(shè)。可通過(guò)遴選系統(tǒng)內(nèi)戰(zhàn)略投資、財(cái)務(wù)管理、審計(jì)、技術(shù)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)＜遥⒓瘓F(tuán)層面專家?guī)欤部膳c第三方智庫(kù)或咨詢機(jī)構(gòu)庫(kù)進(jìn)行合作，組建獨(dú)立專業(yè)的評(píng)價(jià)隊(duì)伍。健全培訓(xùn)體系，有針對(duì)性地組織培訓(xùn)工作。

注重后評(píng)價(jià)成果運(yùn)用。豐富后評(píng)價(jià)成果的形式，包括問(wèn)題整改臺(tái)賬、后評(píng)價(jià)報(bào)告、評(píng)分表、專題評(píng)價(jià)報(bào)告、年度總結(jié)報(bào)告等，將成果應(yīng)用到項(xiàng)目決策、投資計(jì)劃、績(jī)效考核等環(huán)節(jié)。新上項(xiàng)目應(yīng)參考同類項(xiàng)目后評(píng)價(jià)結(jié)論和主管部門的意見。總結(jié)歸納成功的經(jīng)驗(yàn)和做法，推廣學(xué)習(xí)和觀摩交流，以經(jīng)驗(yàn)促發(fā)展，提升整體投資管理能力；對(duì)未達(dá)預(yù)期項(xiàng)目進(jìn)行系統(tǒng)分析，查找原因，推動(dòng)問(wèn)題整改銷號(hào)。將評(píng)價(jià)結(jié)果和整改情況納入企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)責(zé)任考核中，充分體現(xiàn)獎(jiǎng)優(yōu)罰劣，并作為評(píng)優(yōu)選先、干部提拔等的重要參考。

（三）投資后評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。在投資后評(píng)價(jià)管理體系中，評(píng)分等級(jí)結(jié)果影響總體評(píng)價(jià)結(jié)論，而后評(píng)價(jià)指標(biāo)屬于核心內(nèi)容。在借鑒省級(jí)財(cái)政預(yù)算項(xiàng)目績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，以經(jīng)濟(jì)效益為核心目標(biāo)，針對(duì)不同類型的投資項(xiàng)目，按照適用性、可操作性、可衡量性原則制定后評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，其中，固定資產(chǎn)項(xiàng)目注重投資控制、工期、投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益；股權(quán)項(xiàng)目注重公司治理、經(jīng)營(yíng)效益；基金項(xiàng)目、注重投資期的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、退出期的投資回收。

總體要求。評(píng)分表指標(biāo)設(shè)置為100分，等級(jí)劃分為優(yōu)、良、中、差四檔。原則上，經(jīng)濟(jì)效益類指標(biāo)權(quán)重不低于40%，定量指標(biāo)權(quán)重大于定性指標(biāo)。定性指標(biāo)得分，根據(jù)完成情況對(duì)應(yīng)100%?80%（含）、80%?60%（含）、60%?0%不同區(qū)間的分值。定量指標(biāo)得分，按照實(shí)際值占決策階段的預(yù)期指標(biāo)值的比例，確定分值。

固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目主要對(duì)前期決策、建設(shè)實(shí)施、生產(chǎn)運(yùn)行等階段進(jìn)行全面分析，評(píng)價(jià)項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)是否符合設(shè)計(jì)、獲得預(yù)期效益，包括9個(gè)二級(jí)指標(biāo)、29個(gè)三級(jí)指標(biāo)。（1）前期決策階段10分。項(xiàng)目立項(xiàng)：內(nèi)部立項(xiàng)條件完整；可行性研究編制單位、咨詢?cè)u(píng)估單位、初步設(shè)計(jì)單位具有相關(guān)資質(zhì)，可研報(bào)告、評(píng)估報(bào)告、初步設(shè)計(jì)審查客觀；項(xiàng)目審批情況符合相關(guān)規(guī)定；決策程序完備。（2）建設(shè)實(shí)施階段30分。建設(shè)程序合規(guī)性：設(shè)計(jì)深度和變更方案符合工程施工要求；采購(gòu)管理依法合規(guī)；融資方案可行，資金按計(jì)劃到位，資金支出管理合規(guī)。建設(shè)效果：合同制定、履行及變更符合要求；按照工期完成建設(shè)；建設(shè)質(zhì)量達(dá)到行業(yè)及約定標(biāo)準(zhǔn)；投資控制良好，未超出決策投資金額；工程竣工驗(yàn)收及時(shí)、合格；沒(méi)有出現(xiàn)安全、環(huán)保事件；沒(méi)有出現(xiàn)違紀(jì)廉政問(wèn)題；試運(yùn)行安全性、穩(wěn)定性達(dá)到運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)。（3）生產(chǎn)運(yùn)行評(píng)價(jià)10分。生產(chǎn)管理制度完善，生產(chǎn)人員數(shù)量、技術(shù)水平滿足生產(chǎn)要求；項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)到預(yù)期且持續(xù)穩(wěn)定；產(chǎn)品（服務(wù)）質(zhì)量合格率達(dá)到預(yù)期。（4）效果效益評(píng)價(jià)50分。技術(shù)效果：技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)方案達(dá)到設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)；設(shè)計(jì)規(guī)范、工藝路線、裝備水平、安全性、可靠性、創(chuàng)新性等達(dá)到預(yù)期。組織管理：法人治理結(jié)構(gòu)完善，管理團(tuán)隊(duì)精干；管理制度健全，執(zhí)行有效。項(xiàng)目效益：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到預(yù)期，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流達(dá)到預(yù)期，利潤(rùn)總額達(dá)到預(yù)期，社會(huì)效益達(dá)到預(yù)期，后續(xù)運(yùn)行及成效發(fā)揮具有可持續(xù)性。

股權(quán)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)。股權(quán)投資項(xiàng)目主要對(duì)其決策立項(xiàng)、投資交易過(guò)程、運(yùn)營(yíng)效果等進(jìn)行全方位回顧，評(píng)價(jià)投資收益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況，包括6個(gè)二級(jí)指標(biāo)、16個(gè)三級(jí)指標(biāo)。（1）項(xiàng)目決策階段20分。項(xiàng)目立項(xiàng)：專家論證、投資決策等符合規(guī)定；盡調(diào)充分，重大業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律等風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)分析充分；投資分析充分，戰(zhàn)略目標(biāo)清晰，財(cái)務(wù)測(cè)算準(zhǔn)確，應(yīng)對(duì)措施得當(dāng)；決策程序完備。（2）投資交易階段20分。合作協(xié)議：資金籌措及支付等事項(xiàng)提前詳細(xì)籌劃；合資合作或收購(gòu)協(xié)議的制定、履行及變更的情況符合要求；完成工商登記或產(chǎn)權(quán) (股權(quán))交割手續(xù)。資金管理：各股東按時(shí)出資到位；融資授信、提款及還本付息等融資事項(xiàng)，滿足項(xiàng)目推進(jìn)需要。其他決策：除上述指標(biāo)外，決策意見全部落實(shí)。（3）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段60分。組織管理：法人治理結(jié)構(gòu)完善，管理團(tuán)隊(duì)精干；管理制度建設(shè)健全，執(zhí)行有效。項(xiàng)目效益：經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流達(dá)到預(yù)期；利潤(rùn)總額達(dá)到預(yù)期；社會(huì)效益達(dá)到預(yù)期；后續(xù)運(yùn)行及成效發(fā)揮具有可持續(xù)性。對(duì)參股股權(quán)類項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)目標(biāo)，并實(shí)現(xiàn)資金回收、股東分紅及到賬。

基金投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)。基金投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)主要包括對(duì)基金設(shè)立備案、管理運(yùn)作、業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)及退出階段的全面分析評(píng)價(jià)，包括8個(gè)二級(jí)指標(biāo)、21個(gè)三級(jí)指標(biāo)。（1）決策階段10分。設(shè)立審批：基金設(shè)立體現(xiàn)政策導(dǎo)向和戰(zhàn)略意圖；定位清晰，投資策略完整明確，意向出資基本確定，合作伙伴優(yōu)秀，儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富；對(duì)行業(yè)或區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展有深入分析，投資策略清晰，效益測(cè)算客觀謹(jǐn)慎，風(fēng)控措施得當(dāng)；決策程序完備。（2）設(shè)立階段10分。基金設(shè)立：向市場(chǎng)監(jiān)督管理和金融監(jiān)管部門提交申請(qǐng)并取得批復(fù)、簽署基金章程/合伙協(xié)議、取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。基金備案：協(xié)會(huì)備案通過(guò)。（3）運(yùn)營(yíng)階段60分。基金募資：簽署具有法律約束力的基金章程或合伙協(xié)議，各期資金同比例實(shí)繳到位。基金投資：符合決策流程；原則上，基金備案后6個(gè)月內(nèi)完成首個(gè)項(xiàng)目投資；基金投資達(dá)到計(jì)劃或預(yù)期進(jìn)度。基金管理：制度建立健全，嚴(yán)格按照內(nèi)外部規(guī)定以及協(xié)議約定運(yùn)行；完成信息報(bào)送、自查核查等相關(guān)工作，確保合規(guī)經(jīng)營(yíng)；密切關(guān)注是否存在基金合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)及被投企業(yè)是否合規(guī)經(jīng)營(yíng)，預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)并采取有效措施以積極應(yīng)對(duì)；賦能助推企業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升。基金業(yè)績(jī)：投資期、退出期總收益倍數(shù)不低于目標(biāo)值；投資期滿5年IRR不低于8%；退出期投入資本分紅率不低于目標(biāo)值；基金在引入重大項(xiàng)目落地、帶動(dòng)社會(huì)資本、返投、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化等方面達(dá)到預(yù)期。（4）退出階段20分。要求能夠按照計(jì)劃或預(yù)期進(jìn)度實(shí)現(xiàn)退出，并及時(shí)分配本金及收益。

（二）投資評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)用。

一是推進(jìn)問(wèn)題分類整改落實(shí)。通過(guò)分析評(píng)價(jià)結(jié)果，分類提出意見建議，能立行立改的立即整改；不能立行立改的，制定整改臺(tái)賬限期整改。譬如，康養(yǎng)項(xiàng)目頻繁出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警后，集團(tuán)對(duì)同類項(xiàng)目開展專項(xiàng)評(píng)價(jià)，提出繼續(xù)持有、改進(jìn)運(yùn)營(yíng)、終止退出等建議。又如，參股子基金績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果為差，按照相關(guān)程序采取提前退出、更換基金管理人或直接清算退出的措施。

二是建立后評(píng)價(jià)與新上項(xiàng)目掛鉤機(jī)制。原則上，同類項(xiàng)目后評(píng)價(jià)結(jié)果優(yōu)良率在50%以上的，才能滿足新上項(xiàng)目的基本要求。否則，將取消或壓縮同類項(xiàng)目評(píng)審和資金安排。譬如，加氣站和風(fēng)光儲(chǔ)項(xiàng)目專項(xiàng)后評(píng)價(jià)，多數(shù)項(xiàng)目盈利未達(dá)到預(yù)期，及時(shí)向集團(tuán)決策層反饋，提出暫緩加氣站項(xiàng)目審批，精選優(yōu)質(zhì)風(fēng)光資源，謹(jǐn)慎論證分布式光伏項(xiàng)目等建議。

三是提升項(xiàng)目建設(shè)管理水平。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目存在工期超期、未及時(shí)完成竣工驗(yàn)收和決算審計(jì)等情況。明確工作時(shí)間節(jié)點(diǎn)，按照“建設(shè)完工后不遲于6個(gè)月完成總體竣工驗(yàn)收，總體竣工驗(yàn)收完成后不遲于1年完成竣工決算，擬退出企業(yè)列出計(jì)劃盡快退出”的原則，將所有項(xiàng)目納入全過(guò)程監(jiān)管，下發(fā)專項(xiàng)通知，督促責(zé)任單位按時(shí)完成。

四是提升項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理水平。通過(guò)對(duì)比找出出現(xiàn)差異的原因，有針對(duì)性地制訂優(yōu)化調(diào)整方案。譬如，對(duì)混合所有制企業(yè)，從管理層級(jí)、治理結(jié)構(gòu)等方面提出改進(jìn)方案，加強(qiáng)股東內(nèi)部溝通與協(xié)作；對(duì)滿足開發(fā)邊界條件的項(xiàng)目，適當(dāng)授予自主決策權(quán)，減少不必要的審批環(huán)節(jié)，提高決策效率。譬如，面臨市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱等挑戰(zhàn)，基金管理團(tuán)隊(duì)需主動(dòng)謀劃項(xiàng)目，加快投資進(jìn)度，加強(qiáng)投資后管理，嚴(yán)防投資風(fēng)險(xiǎn)。

五是健全后評(píng)價(jià)反饋常態(tài)機(jī)制。規(guī)范投資閉環(huán)管理機(jī)制，將評(píng)價(jià)結(jié)果及整改情況作為企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的依據(jù)。對(duì)投資管理流程執(zhí)行不規(guī)范、未按照規(guī)定開展業(yè)務(wù)導(dǎo)致未達(dá)到預(yù)期收益或造成重大損失的項(xiàng)目，要追究相關(guān)人員的責(zé)任。